ウルティブロ・シーブリの売上予測（2016年1Q）

最近のシーブリとウルティブロの売れ行きは
信者が期待していた以上ではないため、
段々とこちらの収益に関して興味が失われていってますよね。

いや、むしろ現在のそーせいの収益の中心が完全に変わっていて、
先日のMｼﾘｰｽﾞの一時金が１００億円とありましたように、
COPD薬の存在感は大きく下がってきてます。

しかし、（当時大赤字の）ヘプタレス社を買うために借りれた２００億円は
ウルシーの収益が確実に担保価値があったためですし、
そーせいの屋台骨を支える収益源であることには変わりません。

製薬品にとって、「上市済み」が最も尊いので
舐めたらいけませんよー。

毎期確実に収益が見込めるのは大きいですしね。
特に胡散臭いと思われるバイオ株では。

そういうわけで、
いつも通り私なりの考察をまた書き残してみます。

前回の予測はイマイチでしたので、
基本的にはユーロをより意識した調整を考えてみました。

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１．過去の振り返りから

まずは振り返るために、前回の予測の根拠なりを知りたければ
こちら（↓）を参照ください。
ウルティブロ・シーブリの売上予測（2015年4Q）

CCの見積もりが甘かったですね。
考え方がちょっと修正する必要はありそうです。
CCを機械的にシーブリ実績＋α ⇒ ウルティブロの予測としたのが良くなかった様子。

実際に去年の途中まではそういう流れだったので
それが悪いわけじゃなかったんですが、
今は変化していますのでそれに対応していきましょう。

まずは前Ｑまでのデータ及び予測を。（黄色は予測）

 

予測の数値（黄色）は置いといて、
この黄色の数字を計算した理由を次に説明します。

２．予測をした根拠

説明のために次はユーロベースの売上と
そのために使った為替レートをを乗せてみます。

２－１．ウルティブロの売上の伸びについて

ウルティブロはシーブリの一年遅れの認識で予想してきましたが、
上に示したようにユーロベースで見てみると、
大雑把に7～10M€前後の売上の伸びがみれます。

そのため、8M€を米国市場以外で増えて、
米国市場ではウルティブロの4.4M€を目安にすると、
合計でおよそ13M€ですが、気持ち減らして12.5MDと仮で決めました。

その結果、1Qの売上予想は83.5M€となりました。

２－３．シーブリの売上の伸びについて

シーブリは去年の一年間は34M€～36M€程度でしたです。
そのため、米国以外はおよそ35M€程度かと思います。

米国市場は欧州承認後の2012年4Qの2.3M€を参考にして、
合計は37.3M€ですが、ちょっとだけ減らして37.2M€としました。

２－３．ドルへの補正

これで終わりたいのですが、
ノバルティスの発表はドルベースですので、
ドルでの数字を念のため計算します。

以上の数字を基にして、２剤の予測は以下の通りに。

（ウルティブロ）　95MD
（シーブリ） 　42MD

ユーロドルでユーロが相対的に高くなっていますので、
非常に増えたように感じられますね。

２－４．CCについて

CCも会社から発表されますので、
ユーロベースでの売上予測の伸びから逆算してみます。

ナカナカ良い数字でしたね。
米国分が乗っかっているのが大きいでしょう。

思っているほど米国は売れないかもしれませんが、
それはそのときに考えます。

あと、為替は要注意です。

最近は円高が進んでいますので、
ドルベースで増えているように感じますが、
円ベースではイマイチです。

一時的なのかはわかりませんが、
適時確認で見守りたいと思います。

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３．結果を受けて

遅くなりましたが、予測のテスト結果を。
2016 Q1 results – Thursday, April 21, 2016 Interim financial report (PDF 0.4 MB)

惨敗。
その時の気持ちの記事はこちら。
ノバルティス1Q決算　そーせい（空回りしない投資へ）

結果は以下のとおりです。
（ウルティブロ）　78MD (cc 54%)　＜私の予測 95MD (cc 72%)＞
（シーブリ）　35MD (cc 0%)　＜私の予測 42MD (cc 8%)＞

という結果で空回りもいいところです。

多少フォローするなら、
米国承認を2015年10月30日には承認を取れているはずなのに
2016年7月現在でも販売開始がされていないことは
予想されていなかったことですね。

何をやっているのか？
いい意味で充電中なのか？

理由についてはホルダーであるためにポジティブに捉えてはいますが、
そうは言ってももどかしいですね。

ただ、その米国販売開始が予想以上の遅延していることを考慮しても
ちょっと数字的には物足りないというのが正直な感想です。

現行最強と謳われる効能も
どんぐりの背比べなのか？という疑心は拭えません。

その後の素晴らしい情報を受けるまでの話でしたが。
それについては2016年2Qについて触れたいと思います。

2016年 4月 16日　記述
2016年 7月 19日　修正

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